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    基金名稱

    東方量化多策略混合型證券投資基金C類 

    基金代碼

    014724

    注冊登記人

    東方基金管理股份有限公司

    基金托管人

    中國農業銀行股份有限公司

    基金經理

    盛澤、王懷勛

    投資目標

      運用多種量化投資策略持續挖掘具有良好收益特征的投資標的,力爭獲得超越業績比較基準的投資回報。

    投資范圍

    本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內依法發行上市的股票(包括創業板股票、中小板股票以及其他經中國證監會核準上市的股票、存托憑證)、債券(包括國債、央行票據、金融債、政策性金融債、地方政府債、企業債、公司債、中期票據、短期融資券、超短期融資券、次級債券、可交換債券、可轉換債券、分離交易的可轉換債券等)、債券回購、資產支持證券、貨幣市場工具、銀行存款(包括協議存款、定期存款及其他銀行存款)、同業存單、股指期貨、國債期貨、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。

    如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍,其投資比例遵循屆時有效法律法規或相關規定。

    投資組合比例

    基金的投資組合比例為:股票資產占基金資產的比例為60%-95%;投資于權證的比例不超過基金資產凈值的3%;本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約、國債期貨合約需繳納的交易保證金后,現金或到期日在一年以內的政府債券的投資比例不低于基金資產凈值的5%,其中,現金不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等。

    當法律法規的相關規定變更時,基金管理人在履行適當程序后可對上述資產配置比例進行適當調整。

    投資策略

    (一)量化資產配置策略

    本基金為混合型基金,其中股票資產占基金資產的比例為60-95%。為更好地實現投資目標,在保持不低于60%的股票資產基礎上有35%的大類資產配置空間,這部分資產稱為“彈性配置資產”,其配置的主要方向是股票、債券、現金類資產等。

    考慮到證券市場的環境在不斷發生變化,并且每種資產配置的方法都有其優點和適用的市場環境,因此在資產配置過程中,基金管理人將基于審慎的原則在下述方法中進行選擇:

    1、等權重分配法:即將彈性配置資產在股票、債券和流動性現金類資產中進行等比例分配。等權重分配法是一種相對中性的資產配置策略,通常適用于股票市場和債券市場均相對穩定的市場階段。

    2、風險平價配置方法:即根據股票、債券等資產的風險(通常為以收益率方差或標準差衡量的波動率)大小進行資產配置??梢圆捎蔑L險的倒數進行加權,風險高的資產配置的權重較低,風險低的資產配置的權重較高。通常適用于股票市場風險較高的階段。

    3、相對強弱法:通過對股票市場、債券市場和宏觀經濟數據的分析,定期對股票和債券等大類資產進行風險與收益評估,并進行定量打分,并判斷下一階段各類資產的趨勢動能和相對強弱,最后利用相對強勢指標和風險調整后的預期收益對股票、債券等大類資產進行權重分配。通常適用于大類資產表現出相對確定的趨勢的市場環境。

    本基金對于上述不同資產配置方法得到的結論進行綜合分析和評判,并審慎做出操作決策,以減少對市場的沖擊和對基金投資收益的不利影響。

    (二)權益投資策略

    本基金在權益類資產投資中主要采用量化多因子策略、行業輪動策略以及量化擇時策略。

    量化多因子策略是本基金股票投資的主體策略,通過建立一系列的定量化指標(因子)體系形成股票篩選和組合構建的依據。

    由于多種因素的影響,股票市場行情經常會表現出一定的行業切換的特征。行業投資具有顯著的階段性特點。本基金的行業輪動策略通過量化方法選擇預期收益較高的行業,指導多因子模型的選股和股票資產的行業配置。

    量化擇時策略可以為量化多因子模型的買入和賣出提供微觀的操作建議,以降低投資組合構建的成本,并減少因基金大額買賣指令可能對股票市場的流動性和價格沖擊。

    1、量化多因子策略

    1)多因子框架體系

    本基金在量化研究中利用東方基金研發的量化分析與投資平臺QuantPy,在多因子選股模型構建過程中運用包括但不限于如下五類指標體系,并在投資運作過程中不斷優化和動態調整:

    價值因子:如PE、PB、市現率、市銷率、自由現金流市值比率等;

    成長因子:如ROA、ROE、主營業務利潤率、主營業務收入增長率等;

    杠桿因子:如資產負債率、現金流動負債比等;

    技術因子:如反轉因子、均線組合因子、動量因子等;

    人工智能因子:如基于遺傳算法的行業輪動因子,基于機器學習的量化技術因子等。

    2)選樣方法

    本基金動態利用多因子模型定期或不定期按以下方法在樣本空間中選取一定數量的股票作為投資標的:

    計算樣本空間中所有股票的各種因子值;

    對樣本空間中每只股票的各種因子值按照特定方式加和,得到綜合因子值;

    對每只股票按因子值由大到小排序,選取一定數量的股票。

    3)股票權重計算

    對選取的特定數量股票,按綜合因子值大小進行排序,標準化處理后作為組合構建的權重數據。同時,也可以根據策略的需要采取優化技術確定并動態調整股票的權重。

    2、量化行業輪動策略

    行業輪動策略是指從宏觀角度利用量化方法對各個行業的投資機會進行分析和預測,從而選擇具有較高成長能力或低估值的大類行業或細分行業。本基金主要利用各個行業的景氣度分析、上游原材料供求狀況、產品或服務的需求情況、行業整體盈利能力分析、行業所處的周期特點、政策環境等基本面數據以及適當的市場數據構建指標體系。本基金通過各個行業上市公司定期報告獲得每個行業的盈利情況數據,選出盈利情況最好、盈利大幅超越市場預期以及盈利大幅改善的行業進行投資。行業輪動策略主要用來指導股票投資過程中不同時期的行業配置,行業輪動策略并不形成具體的個股投資決策。

    3、量化擇時策略

    量化擇時策略是指利用股票市場、債券市場、期貨市場、外匯市場等相關市場數據以及宏觀經濟數據構建指標,識別市場主要指數的趨勢變化或預判拐點,給出看漲或看跌信號,并以此為依據調整投資組合中的股票資產倉位。本基金通過計算歷史上各種宏觀數據因子與股市的相關性,找到相關性較高的宏觀因子,并假設相關性在一定時期內保持穩定狀態,根據實時觀測到的宏觀數據來預測市場的走勢。

    4、股指期貨投資策略

    本基金在進行股指期貨投資時,將根據風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現貨資產進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。

    5、權證投資策略

    本基金在進行權證投資時,將通過對權證標的證券基本面的研究,并結合權證定價模型,深入分析標的資產價格及其市場隱含波動率的變化,尋求其合理定價水平。全面考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特征,謹慎投資,追求較穩定的當期收益。

    (三)債券投資策略

    1、一般債券投資策略

    在目標久期控制及期限結構配置基礎上,對于國債、中央銀行票據、政策性金融債,本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時,由于國債及央行票據具有良好的流動性,能夠為基金的流動性提供支持。

    2、信用債券投資策略

    信用評估策略:信用債券的信用利差與債券發行人所在行業特征和自身情況密切相關。本基金將通過行業分析、公司資產負債分析、公司現金流分析、公司運營管理分析等調查研究,分析違約風險即合理的信用利差水平,對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。

    3、回購策略

    回購放大是一種杠桿投資策略,通過質押組合中的持倉債券進行正回購,將融得資金購買債券,獲取回購利率和債券利率的利差,從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關鍵因素有兩個:其一是利差,即回購資金成本與債券收益率的關系,只有當債券收益率高于回購資金成本時,放大策略才能取得正的回報;其二是債券的資本利得,所持債券的凈價在放大操作期間出現上漲,則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預期利率下行的市場情況下,在防范流動性風險的基礎上,適當運用回購放大策略,可以為基金持有人爭取更多的收益。

    (四)其他資產投資策略

    1、資產支持證券投資策略

    本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規和基金合同基礎上,通過信用研究和流動性管理,選擇經風險調整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩定收益。

    2、國債期貨的投資策略

    本基金對國債期貨的投資以套期保值、回避市場風險為目的。結合國債市場交易情況和期貨市場的收益性、流動性等情況,通過多頭或空頭套期保值操作,獲取超額收益。

    風險收益特征

    本基金為混合型基金,其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金,但低于股票型基金,屬于中等風險水平的投資品種。

    業績比較基準

    滬深300 指數收益率×95%+商業銀行活期存款利率(稅后)×5% 

     



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