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          多重因素疊加引發A股年內震蕩,東方基金蔣茜建言尋找“具備長期成長能力”投資標的

          時間:2022-04-21



          步入2022年,A股市場振幅明顯,面對持續調整的股票市場,投資者該怎樣把握投資節奏、挑選投資機會?

          站在當下時點,東方基金權益投資副總監蔣茜建議投資者,尋找真正“具備長期成長能力”的標的,并通過長期跟蹤行業和個股尋找基本面向好、估值合理的投資標的。

          他同時也指出,在尋找“價值成長”標的過程中,投資者可根據標的各個維度基本面實際情況,設置估值的容忍范圍,以平衡“價值”與“成長”的關系。

          海內外多重因素擾動A股市場

          對于近期市場調整震蕩的主要原因,蔣茜認為主要源于以下幾個方面:

          從國內方面來看,我國經濟數據仍然整體偏弱,市場對寬信用信心不足。同時,在持續震蕩調整的大環境中,市場較濃的觀望情緒也限制了增量資金的流入。

          從國際方面來看,美聯儲釋釋放出鷹派貨幣政策信號,考慮比快于預期的速度實施加息已并加快收緊其貨幣政策的計劃,而俄烏沖突的加劇也使加大了全球經濟的不確定性。

          除此以外,疫情的持續反復也在消磨著經濟活力。以上種種,都為我國A股市場帶來了直接影響。

          蔣茜表示,在此影響下,場內資金逐漸從熱門賽道中撤出,轉而尋找低估值藍籌資產。因此,年初以來,此前熱度較高的新能源、半導體、軍工等行業板塊遭遇大幅調整,金融、周期等低估值板塊表現相對占優。

          尋找“價值成長”投資標的

          那么,投資者該如何尋找2022年的A股市場的投資機會。

          在蔣茜看來,后疫情時代,經濟階段性復蘇也為企業帶來向上的盈利周期,“堅定看好中國經濟中長期的增長前景,權益市場具備中長期經濟基本面支撐”。

          蔣茜分析認為,從2021年底至2022年初政策導向來看,“穩增長”方向得到持續政策加碼的概率較大,例如煤炭、鋼鐵、地產、基建等原本在較為悲觀的經濟下行預期中的方向,實際增速可能在政策支持下得到顯著修復,或可成為抵御風險的階段性選擇。但長遠來看,制造業高端化升級和科技創新領域有望持續穿越經濟周期、獲得快速增長。

          站在當前的時間節點,蔣茜認為,找到真正“具備長期成長能力”的標的相對更為重要, “基本面向好”“合理估值”的標的則可以通過跟蹤行業、跟蹤個股在一些特定的時間階段或時間節點發現。

          “我認為成長能力有多種表現方式,最直觀的可能是本身為新興成長領域且處于發展較早期、行業本身具有很大發展空間的方向,例如新能源汽車、智能汽車、人工智能、虛擬現實等”。蔣茜認為,以上這些領域相對可能更易滿足“具備長期成長能力”“基本面向好”“合理估值”。

          同時,在蔣茜看來,對于傳統行業或者成熟行業中的優質企業,則可以通過份額提升、進口或出口替代、產業鏈延伸或轉型升級等方式實現自身的成長。所以在找尋滿足以上三個條件的投資標的時,蔣茜的視角并不會只限于新興成長領域。

          而如何平衡個股的“價值”與“成長”,蔣茜則建議投資者借助借助“估值”這一因素。

          “估值的影響因素包括行業空間、企業壁壘或護城河、企業增長速度、成長路徑的質量等,我偏好尋找處于長期發展、通過高質量成長路徑不斷實現價值增長的企業,然后在適合的估值水平去做投資?!笔Y茜透露,在尋找“價值成長”標的時,會根據標的各個維度基本面的實際情況,設置估值的容忍范圍,以平衡“價值”與“成長”的關系。

           

          (投資有風險,投資需謹慎。)




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